百度对P2P的管制存误区

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中央部委密集调研农垦改革启幕

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  对于P2P是否是民间高利贷的网络版,或者说高利贷的界定都存在争议,5月份百度对P2P公司进行封杀以后,许多P2P公司被下架,不得进行百度推广,近日,百度又展开对P2P的新政,要求利率高于18%的平台在规定时间内做出调整,否则也会被下架;百度的这一举措在业内看来存在争议。除了百度以外,很多人也在质疑,什么样的生意可以支持年化20%以上的融资成本,这根本就不可能?其实这么理解对信贷的利率是存在误区的。
            百度对P2P的管制存误区

  误区一:利率高不完全代表融资成本高

  举例来说,现在新新贷有一个借款人需要融资50万,可接受的成本最高是5万,先忽略年化的因素,那么可接受的利率是10%。那么在风控人员根据借款人的资产、负债情况判断出,如果5万的利息是他的极限的话,再高的话,该笔借款的风险就会被放大。那么风控人员的对策就是以降低额度的方式来控制,例如借款人的实际额度是20万,他需要承担的利息是3万,那么利率就是15%,表面上看利率上升了,但是借款人的现金流可以保证他完成该批贷款,借款人成本并没有上升,风险也没有因此扩大。

  再者,许多P2P的许多客户是小微企业,他们的盈利情况折算到年,可能也就10%—20%,但是他们的淡旺季差异可能非常明显,一些企业主如果没能及时获得融资,没赶上销售旺季,那么一年的盈利能力就会大打折扣,这时他对利率敏感度其实是比较弱的。换句话说,很大一部分小微企业的实际情况是,一年内做1—2笔融资,成本虽然不低,但是在旺季的销售盈利可以使得全年盈利,再以全年的盈利按照按揭的方式来还款。但是在这过程中,小微企业完成了经营周转的融资,至少生存得到了保障。

  再举个例子来说,某白领上班没带钱包,下班跟同事借10块钱回家,明天还对方20块,这样一次借贷,年利率却达到了36000%,光看利率是非常严重的高利贷,但是利息的金额其实只是10块钱。如果另一位白领借10万,隔一天要还20万,那就肯定是高利贷了。但是换成李嘉诚那样的富豪借10万,第二天还20万,那可能又不算高利贷了。这就是要借款人具体的资产和负债情况来判定,并不能只看利率就一概而论。

  那么我们就有了第一个结论,在小额信贷领域,单笔借款金额越小,用户负债率越低,理论上利息率就可以越高。所谓的高利不能单看利率,还应该看金额的绝对数和利息的绝对数,当信贷业务达到微额的时候,借款人对利率的敏感性是非常低的。

  误区二:银行融资成本都很低?

  事实上,银行早就做过对小微企业的风险定价,撇开高利贷的因素,有些商业银行根据他们风险定价的标准,把一些小微企业的可覆盖风险的利率定在200%,这个利率很夸张,但可能是符合科学定价模型的。

  另一方面,虽然国内金融机构数量不少,但是因为地区发展性差异,所以分布并不均衡,很多三线四线城市,引进金融机构支持当地经济并不是容易的事。这时为数不多金融机构就存在很大的议价权,借款人出了担保费、保证金以外,一部分额度还会被金融机构扣留,算上这些成本,对一部分借款人来说,P2P公司可能提供了更低的融资方式。

  其实就算是在我们身边,许多信用卡的年化利率在18%以上,如果算上手续费,账户管理费等等,有些信用卡综合借款成本年化甚至超过25%,这种现象在一些小银行的信用卡产品中尤为明显。

  但是为什么人们可以接受信用卡的利率呢?一是因为有免息期,二是因为银行有足够的商誉。当然更重要的是银行的利率并不透明,所以许多客户在信息不对称的情况下,忽略了他们实际承担的利率。

  当然P2P本身也应该为客户提供“短、快、急”的融资服务,小额信贷的利率可以高于同期银行的利率,原因就在于是短期融资,客户实际承担的成本并不高,可是一旦变成长期融资,客户承担的成本过高,会有高利贷的嫌疑。

  误区三:国外融资成本都很低?

  提到小额信贷,一定会提到孟加拉国“格莱珉银行”的创始人——尤努斯教授。尤努斯在2006年获得诺贝尔和平奖的时候,也受到了很多人的质疑,原因是尤努斯的穷人银行,贷款利率单利达到20%,经济学上对高利贷的定义正是20%。如果尤努斯有着普世的精神,为什么不能给穷人提供无息或者低息的贷款呢?

  对此,尤努斯的理解是,格莱珉银行的利率是单利20%,但是同期孟加拉国商业银行的利率是复利15%,如果是短期借款,是格莱珉银行的贷款利率较高,但是如果是长期借款,因为单利和复利的区别,格莱珉银行的贷款成本反而更低。

  另一方面,尤努斯对低息或者无息贷款持保留态度。尤努斯认为穷人银行不是单纯的公益慈善,如果格莱珉银行提供的是低息或免息贷款,会有两个副作用,

  其一,对穷人来说贷款没什么成本,资金来得太容易,反而会让他们消极怠工,最后穷人的生活水平还是在贫困线以下,如果让他们承担一些适度的融资成本,他们会认为资金来之不易,资金是自己的劳动付出,可能更会努力工作,脱离贫困。

  其二,无息贷款提高了商业机构的道德标准,这只会阻拦更多商业机构帮助穷人的脚步。提供适合穷人的贷款服务,商业机构本身也能盈利,对商业机构和穷人来说才是真正的双赢。

  在国际上,Kiva是做跨国界非营利P2P的公司,其特点是提供低息或者免息的贷款,利率大概在3%以内。但是Kiva并非直接给第三世界国家的穷人贷款,而是给到当地的小额信贷金融机构,帮助当地微金融的发展。从这一点看,Kiva也意识到了低息和无息贷款应选择适合的对象,而是简单的公益。

  英国有一家叫“公平金融”的机构,在对外公布利率上限时,利率最高甚至达到了3700%左右。英国女王还给公平金融的创始人办法了“骑士勋章”(与前曼联足球队教练弗格森同一殊荣)。英国的GDP增长还不如中国,那么什么样的企业何人可以承担这样的融资成本?这有算不算高利贷?其实这是一种利率市场化的行为,也即刚刚所说,当借款的金额基数足够低,借款方对利率的敏感性就会逐步下降,意味着利率就能提升。

  总而言之,P2P公司利率不能简单粗暴地做限制,风险定价是根据合理的金融方式和借款人的实际情况做判断。

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