券商股权众筹新三板模式 助力小微企业融资

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所属分类:银行融资

    互联网金融的快速发展不可避免地会对传统金融行业产生一定的影响。作为互联网金融最为活跃的模式之一,股权众筹在一定程度上突破了场外市场发展的瓶颈,可有效弥补新三板、四板市场的线下短板。

  项目找投资难、资金找项目也难,这是当前我国资本市场面临的困惑,反映了我国资本市场结构的倒置,资本市场由于缺失基层市场,造成市场的包容力和覆盖面有限。因此提高金融资源配置效率,促进整体市场的多层次创新,实现资本市场与实体经济多元化融资的良好对接,对提高券商整体竞争力迫在眉睫。而券商场外市场引入众筹模式将是互联网金融对券商投行业务最具影响的革命性趋势,可称之为新三板市场的“边缘革命”。

  1、券商新三板股权众筹

  目前新三板市场是各家券商争夺的关键业务点,截至2014年年末,在新三板挂牌的企业达到1572家。同时各地方政府也积极支持当地企业登陆新三板,并推出相应的政策奖励。新三板相对较低的准入门槛和场内市场面临IPO的巨大压力,吸引着不少企业在新三板挂牌。

  从目前的新三板市场来看,无论活跃度还是融资能力方面都比较欠缺,目前真正能从新三板市场融资的企业不到20%,整个市场的交易规模还不超过50亿人民币。因此寻求创新方式,发挥新三板支持中小微企业融资作用是当务之急。

  解决新三板市场交易不活跃所带来的问题,新三板市场可以借鉴股权众筹的模式,即用O2O的模式开展新三板企业的股票承销。在众筹平台上,挂牌公司可以将企业的基本信息及融资计划经过众筹网站标准化的格式公布在线上,为广大投资人提供帮助其价值判断的有用信息,低成本、大范围、高效地筛选出一批有明确投资意向的投资人,然后开展线下的落实投资协议及条款、投资者打款验资、券商制作定向发行材料等工作。

  新三板企业采取股权众筹模式,充分利用了互联网线上市场化、成本低廉的运作模式,充分发挥新三板市场的融资功能,同时可以大幅减低由于信息不对称所带来的沟通成本,提高股票成交效率。这对处于初创期具有较高成长性的企业来说,可以充分解读和挖掘他们的价值,避免了科技含量较高的企业由于得不到市场的认可而被埋没。

  2、券商新三板股权众筹的优势

  新三板市场与股权众筹模式的有效结合,是充分利用长尾效应的长尾资金,可以有效提高新三板的交易活跃度,降低新三板的运营成本,同时为民众投资理财开拓新渠道,这种模式具有一定的优势。

  在风险控制方面,股权众筹作为新兴的融资模式缺乏相应监管,在国内的互联网金融下发展缓慢,民众担心类似P2P平台由于经营不善,卷钱跑路、欺诈等行为层出不穷。股权众筹与新三板结合,可以降低潜在的道德风险。

    新三板是经国务院批准的、受证监会统一监管的非上市公司,具有完善的业务规则系统、合理的市场监控系统、完备的风险管理制度和设施以及可靠的技术系统和信息安全的保障,因此新三板企业具有较高的规范度和风险防范意识,券商股权众筹模式可以达到降低投资者的投资风险。

  3、券商新三板股权众筹面临的问题

  互联网信息技术的快速发展为股权众筹提供了可能,但基本支撑还是充足的信用环境与约束机制。与欧美相比,我国的信用信息环境、企业和个人信用环境等,都还处于“初级阶段”,各种各样的“线上”金融创新,都离不开“线下”传统方式的直接或间接支撑。

  与其他服务于资金配置的金融模式一样,股票众筹涉及三方面的主体:项目融资者、投资者和股权众筹平台。项目来源是股权众筹的核心优势,项目端的资源非常重要。如何能够保证好的项目留着众筹平台上,是需要认真思考的问题之一。尤其在股权众筹平台建立初期,没有好的项目就很难吸引投资者,这将加大撮合的难度。

  调查表明,民众在选择互联网理财产品时,以小额投资为主,收益性及安全性是他们的最大考量,且四成用户不能接受亏损。股权众筹作为一项新兴投融资项目,是一个风险很高的投资,在投资者与融资者交换股权后面临企业经营不善而亏损的风险,考虑到当前民众对于投资亏损的承受度,为了增强社会的稳定,不建议短期内将股权众筹推向社会化和大众化,坚持适度投资者门槛是新三板股权众筹的明智选择。

  为了券商股权众筹新三板模式的顺利进行,券商从业人员应该加强对互联网金融的理解,特别是加强对股权众筹模式在新三板应用的理解,强化自身的互联网思维,尽可能的发掘优质互联网企业客户挂牌新三板。除此之外,监管部门还应该对资本市场的制度设计层面,鼓励和引导优秀互联网公司通过场外市场的新三板挂牌,逐步过渡至场内市场上市。

    2014年12月18日,中国证券业协会向各家股权众筹平台下发了《私募股权众筹融资管理办法(试行)》(征求意见稿)(下称《办法》),规定证券经营机构可以直接提供股权众筹融资服务。股权众筹模式将有效推动券商对传统投资银行业务的创新,可以顺应现代金融业发展趋势,有助于券商实现更好地为资本市场服务的目标。

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